米其林预警！

全球轮胎巨头米其林于10月8日发布业绩预告，揭示了全球轮胎市场正经历显著的区域分化。尽管欧洲卡客车胎市场出现回暖迹象，但北美市场的极度疲软导致公司第三季度销量不及预期，引发分析师下调全年业绩预估，米其林股价应声大跌逾4%，触及六个月低点。

全球轮胎行业的风向标米其林集团，正面临一个冷热不均的全球市场。在最新一季的业绩预告电话会议中，该公司描绘了一幅复杂的图景：欧洲市场显现复苏绿意，而北美市场则深陷需求泥潭。这种分化格局不仅影响了米其林自身的短期业绩，也折射出全球物流与制造业面临的挑战。

市场格局：欧洲回暖，北美遇冷

米其林指出，第三季度全球轮胎市场呈现出明显的“东边日出西边雨”的态势。

卡客车轮胎： 欧洲原配胎市场如预期般开始回暖，但这一增长建立在去年极低的基数之上。与之形成鲜明对比的是，北美市场表现“比最初预期更为低迷”。米其林将此归咎于三大因素：库存高企、关税政策不明朗以及2027年美国环保署新规前景未知，这些不确定性严重抑制了车队，特别是8级重卡的采购意愿。

乘用车轮胎： 原配胎市场方面，中国虽增速放缓但仍是全球增长引擎，北美市场较上半年有所改善，而欧洲则持续下滑。更具风向标意义的替换胎市场，则因欧美经销商担忧潜在关税而提前减少进口，导致“铺货量”活力不足，市场表现不及上半年。

业绩承压，全年指引面临风险

总体来看，米其林预计第三季度轮胎销量将出现“中个位数”的同比下降，尽管环比第二季度有所改善，但复苏势头弱于市场预期。

这一疲软表现直接传导至资本市场。在业绩预告发布后，米其林股价于10月9日暴跌4.5%，跌至29.3欧元，创下今年4月初以来的新低。

多家投行随即下调了对米其林的业绩预期。欧洲Kepler Cheuvreux金融服务公司将其2025年销量预估下调至-4.8%，并明确指出“这一调整反映出美国卡车轮胎需求走势疲软”。德意志银行则更为悲观，认为米其林要实现其全年盈利目标“难度较大”，市场已普遍预期公司将下调业绩展望。

价格优势减弱，竞争加剧

除了销量问题，米其林还面临盈利能力的挑战。报告指出，其对营收有积极贡献的“价格组合”效应正在减弱。这主要源于两方面：一是原材料价格指数联动效应大幅下降，二是市场竞争日趋激烈，导致提价空间被压缩。

政策阴影笼罩未来

其一是欧盟针对中国乘用车轮胎的反倾销调查，预计将于2025年底做出初步裁定，且结果可能追溯至今年10月生效，这将对欧洲市场的供应链和价格产生深远影响。其二是美国未来的贸易政策，其不确定性持续压制着北美市场的需求。

米其林表示，完整的第三季度业绩报告将于10月22日发布。届时，市场将密切关注该公司是否会调整其全年业绩指引，以及如何应对当前复杂多变的全球市场环境。

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